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安泰科技2012年三季报点评:短期盈利下滑,新产品支撑未来增长

发布时间:2012-10-28    研究机构:国信证券

前三季度净利润下降38.11%。

2012年前三季度完成主营收入28.68亿元,比去年同期下降2.09%,实现净利润1.385亿元,同比下降38.11%,EPS为0.16元。业绩下滑是由于欧债危机,出口欧洲产品减少,以及国内市场主动降价,导致综合毛利率比上年同期下滑0.8%,至16.81%。由于今年发行了6亿元债券,公司财务费用比去年同期大幅上升了5300万元,对公司净利润形成较大影响。

上半年磁性材料和焊接材料收入分别增长110%和65.5%。

由于三季报披露数据不够详细,我们从上半年情况来看,公司通过加快新产品开发速度,及时满足高端客户需求,扭转了消费电子行业下滑的不利影响,磁性材料收入较去年同期增长110.3%。公司积极开发海洋工程市场和特种焊材的应用领域,发挥购并企业的协同效应,焊接材料收入增长65.54%。通过积极开拓靶材产品新市场,加大在医疗器械行业的销售力度,难熔材料收入增长11.81%。在高速工具材料业务方向,在国内市场需求不振的情况下,公司加快结构调整和基础管理提升,提高高端产品比重和加大国外市场销售,收入增长10.8%,由于扩产后固定资产折旧及财务费用增加等因素影响,造成上半年该业务净利润下降44.77%。

产能释放拉动业绩,产品创新支撑长远发展。

公司未来几年增长主要依靠产能扩张,长远发展主要依靠公司强大的研发实力和产品、技术储备。公司与国网电科院合资设立公司后,将推动公司非晶带材4万吨产能的释放,后续还要再建设6万吨的产能。高速工具钢、焊接材料、钨钼合金等产品产能也将逐步释放。公司还在积极推进LED半导体配套难熔材料制品等四个产业化项目,以及众多研发产品创新,为未来增长打下基础。

风险提示。

如果下游需求不能有效恢复,产能不能有效释放,将影响公司业绩和未来增长。

给予“谨慎推荐”投资评级。

鉴于公司拥有强大的研发实力、丰富的产品储备,与国网公司合作推动非晶带材销售增长,以及其他产品产能释放,维持公司“谨慎推荐”投资评级。我们预测12~14年的EPS分别为0.26、0.35和0.49元。

申请时请注明股票名称