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有色金属行业:继续坚定看好铝稀土供改和新能源锂钴磁材

发布时间:2017-08-08    研究机构:安信证券

坚定看好电解铝供改政策贯彻落实,铝板块必将重估。清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动的二阶段工作在6月30日结束,7月份该行动的三阶段工作开始进行,主要是督促治理电解铝行业违法违规项目。近期,新疆嘉润、东方希望、山东魏桥、山东信发陆续减产,我们持续坚定看好电解铝供改的政策落实,预计违规产能关停将在下半年接连落实,再叠加2+26采暖季环保限产,铝基本面的反转以及铝板块的估值重估势在必行。重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业、中孚实业等标的。

稀土火候已到。稀土价格今年年初以来整体显著上涨,镨钕氧化物、氧化铽等品种涨幅接近35%。这主要源于2016年以来稀土供给侧改革等诸多政策切实落地。一是国储采取少量多次策略,分别在去年12月、今年1、3、5月进行过四次收储,效果明显,定价机制也出现积极变化,培育了较好的价格预期;二是稀土打黑从运动式逐步向常态化、制度规划转变;三是环保核查持续压制产量。同时,需求侧新能源车对需求拉动的边际效果在逐渐增强,且当前存货水平整体较低。短期看价格上涨仍有持续性,中长期看,打黑的“常态化”将有望较大程度缓解黑稀土的问题,有利于行业基本面的反转。

重点关注北方稀土、厦门钨业、盛和资源、广晟有色、安泰科技(000969)等。

稀土永磁将成为锂、钴之后新能源拉动的第三大风口。一是稀土镨、钕、铽价格有望持续温和上行,主要源于稀土打黑卓有成效,以及磁材需求的稳步向好。这使得钕铁硼磁材已从6月初以来显著提价,高端铁硼磁材因其具备一定的垄断性(行业寡头垄断、下游客户粘性极强),具有毛利率定价的特征,不仅可以获得持续的库存重估,成本提升可以实现完全转嫁,而且还会可以有一定的超额利润。二是新能源车同步电机磁材的订单拉动,中科三环、正海磁材的产品结构汽车订单占比高,不仅会受益于Tesla的直接订单拉动(如中科三环),而且会更大受益于国际传统汽车大厂转向电动化的大潮,由于其定制化、与客户共同研发的特性,客户粘性强,行业壁垒高。重点关注中科三环、正海磁材、宁波韵升等标的。

继续旗帜鲜明看多钴板块。上周特斯拉宣布某位意大利车主完成单次充电行驶1000公里的挑战,前期特斯拉CEO马斯克明确model3量产计划,预计未来随特斯拉model3量产达标将会带动钴、锂资源的进一步需求,与此同时特斯拉产生的鲶鱼效应将推动各大知名车企加速新能源汽车开发,生产动力电池所必需的钴、锂资源相关企业将明显收益。结合我们对于钴供需平衡表进行了重估后我们仍维持2017-2019年供需仍将维持紧平衡的观点,结合前期去库存缓解供应压力、供给集中度高的小金属具有存货调整容易被操控、一致预期形成后容易自我加强等特性,在此基础上,我们继续建议关注钴板块的洛阳钼业、华友钴业、寒锐钴业、格林美、道氏技术等标的。

锂:价格中枢有望持续抬升,相关龙头公司的资本运作能力和动力强。1)全球锂供需2017-2018年有望维持紧平衡状态。2)锂价有望继续保持强势,

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